Repaying Germany’s debt is a good plan, but there is a better one

Politics discuss what to do with Germany’s federal budget surplus of a bit over €6bn. Wolfgang Schäuble, the finance minister, wants to repay some of Germany’s outstanding debt, which is generally a good idea. First, Germany violates a Maastricht criterion by having debt of more than 60 per cent of its GDP and as we have seen in the European debt crisis, high public debt can at times be very dangerous.

Now, usually me as a “fiscal hawk” would agree with Mr Schäuble. But given Germany’s robust growth (1.9 per cent in the last quarter), the general improvement of the federal budget and the fact that we fall behind schedule in investment (see slide 5 of the above presentation by the finance ministry), I would rather suggest to keep the €6bn in the coffers and try to focus more investment (e.g. broadband, infrastructure and education) to bring the money where it is actually needed.

Only half a plan

In a recent column at VoxEU, Francesco Giavazzi and Guido Tabellini argue for a concerted European stimulus policy to bring the Eurozone out of recession and low-inflation. Their plan consists of three parts, cutting taxes by about 5 per cent of GDP in each country, financing the resulting budget deficits by new long-term (30 year) bonds that are to be bought by the ECB in a sort of limited Quantitative Easing. while temporarily suspending the deficit criteria of the stability and growth pact. Giavazzi and Tabellini argue that tax-cuts are less likely to cause misallocations and corruption and that the ECB will start a QE programme anyway in roughly half a year’s time, when they see that this is the Eurozone’s last means to overcome the slump. While I in principle agree with their analysis, I consider their advice only half plan because they do not even consider supply side reforms.

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Warum Europa in der Krise steckt

Es ist erstaunlich simpel festzustellen, warum Europa seit beinahe fünf Jahren in der Krise steckt und partout nicht herauskommt. Das eigentliche Problem ist dabei aber kein ökonomisches, sondern ein politisches. Europa hat zwei Krisen, deren Lösung sich gegenseitig ausschließen. Doch es gibt Möglichkeiten dieses Paradoxon zu lösen – aber das wird niemandem gefallen.
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In der Falle

Holger Steltzner schreibt bei der FAZ, davon dass sich die EZB im „politischen Teufelskreis“ befindet. Ich mag ein „selbstverschuldet“ hinzufügen.Vor einiger Zeit hatte ich hier etwas über das Schicksal der EZB geschrieben:

Eine Ironie der Geschichte: Die unabhängigste Zentralbank der Welt manövrierte sich selbst in die Abhängigkeit von der Fiskalpolitik.

Doch damit nicht genug: Continue reading In der Falle

Leseempfehlung “Droht uns Inflation? Ein Blick auf einschlägige Theorien”

Im Fazit-Blog gibt Gerald Braunberger einen Überblick über die Theorien zur Inflation und ihre Implikationen.

Das ist ein Artikel für alle Schreihälse und Angsthasen da draußen. Bitte lesen, verstehen und die Debatte da draußen auf ein wissenschaftliches Niveau heben. Continue reading Leseempfehlung “Droht uns Inflation? Ein Blick auf einschlägige Theorien”